חברת בלדי, שהחלה את דרכה בשנת 1916 כאטליז משפחתי בשוק הכרמל בתל אביב, ממשיכה לבסס את מעמדה כאחת השחקניות הבולטות בענף המזון בישראל. החברה, שהוקמה כחברה פרטית בשנת 1987 על ידי משפחת דהבני, השלימה בינואר 2025 הנפקה בבורסה בתל אביב והפכה לחברה ציבורית. החברה נסחרת היום בשווי הנושק ל־3 מיליארד שקלים לאחר שעלתה ב־225% מהנפקתה וב־91.5% מתחילת השנה. בעל השליטה, ארז דהבני, מחזיק בכ־80% מהון החברה.
פעילותה של בלדי נחלקת לשני תחומים עיקריים: תעשייה וסחר. תחום המפעלים מתבסס בעיקר על מפעל החברה בעפולה, שבו מיוצרים ומעובדים מוצרי מזון, בדגש על בשר בקר, צאן ועוף, הן למותגי החברה והן ללקוחות חיצוניים. אף שתחום זה מהווה כ־20% מהכנסות החברה, הוא אחראי לכ־30% מהרווח התפעולי שלה, מה שמעיד על רווחיות גבוהה יחסית.
בשנת 2025 עלה ניצול כושר הייצור במפעל מ־78% ל־88%, מתוך כושר ייצור מקסימלי של כ־11 אלף טון בשנה. בענף התעשייה, שבו חלק ניכר מהעלויות הוא קבוע, עלייה משמעותית בניצול המפעלים יוצרת אפקט של מינוף תפעולי ומאפשרת גידול ברווחיות בקצב מהיר יותר מהגידול בהכנסות.
אולי יעניין אתכם
עוד מאת אסף נגר
אינרום תעשיות בנייה מתכוננת לשלב הבא
עוד מאת אסף נגר
טבע כבר לא גנרית
עוד בכלכלה
מניית דוראל ירדה 50% מהשיא. האם זו הזדמנות?
עוד בכלכלה
אשליה במבצע: כשהממשלה מייקרת ומאשימה את המדף
עוד מאת אסף נגר
מיטב – מניית צמיחה או רווחיות חד־פעמית במכפילים גבוהים?
עוד בכלכלה
הדירוג שלי: חמשת הדברים החשובים בכלכלת הממשלה ה־37
מנוע הצמיחה העיקרי של בלדי ממשיך להיות תחום הסחר, שהיווה בשנת 2025 כ־80% מהכנסות החברה וכ־70% מהרווח התפעולי שלה. במסגרת פעילות זו מייבאת החברה מוצרי מזון מ־38 מדינות ברחבי העולם, לצד רכישות מספקים מקומיים. סל המוצרים כולל בשר, דגים טריים וקפואים, פירות וירקות ומוצרי בצק.
מכירות הקבוצה הסתכמו בשנת 2025 בכ־1.5 מיליארד שקלים, עלייה של 23% לעומת השנה הקודמת. עיקר הצמיחה נרשמה בפעילות הסחר, שהתרחבה בכ־27%, בעוד תחום המפעלים צמח בכ־6%.
בבלדי מסבירים כי העלייה במכירות נבעה מהרחבת בסיס הלקוחות ומהעמקת הפעילות מול לקוחות קיימים. דוגמה בולטת לכך היא הגידול בהיקף הרכישות של שופרסל, שהפכה בשנים האחרונות ללקוחה משמעותית יותר לחברה כשעלתה מ־2% ממכירות החברה בשנת 2023 ל־12% מהמכירות בשנת 2025. בנוסף לכך, השפעות המלחמה המתמשכת בשנתיים וחצי האחרונות הביאו לירידה בהיקף הנסיעות של ישראלים לחו"ל, מגמה שהגבירה את הביקוש למוצרי מזון בשוק המקומי.
הרווח התפעולי של החברה הסתכם בשנת 2025 בכ־181 מיליון שקלים, עלייה של 27% לעומת השנה הקודמת. לדברי החברה, השיפור ברווחיות נובע בין היתר מהפעלת מערכות האוטומציה במרכז הלוגיסטי החדש בתימורים במלואן לאורך כל השנה. מהלך זה איפשר התייעלות תפעולית, שיפור בשרשרת האספקה והפחתת עלויות. גורם נוסף שתמך בתוצאות היה התחזקות השקל מול מטבעות חשובים בעולם, אשר הוזילה את עלויות היבוא ואת מחיר חומרי הגלם שרוכשת החברה. הרווח הנקי הסתכם ב־127 מיליון שקלים, עלייה של 30% יחסית לאשתקד.
למרות התחרות העזה בענף, שנשלט בידי מספר מצומצם של שחקנים גדולים ובהם נטו מלינדה, תנובה ודבאח, בבלדי מאמינים כי השקעות בתשתיות לוגיסטיות מתקדמות ויכולת יבוא רחבה מעניקות לה יתרון תחרותי משמעותי.
במבט קדימה, החברה מתכננת להמשיך ולהרחיב את פעילותה. בין היתר, היא צפויה להגדיל את היקף יבוא העופות ממפעלה הייעודי בברזיל שבו השקיעה 21 מיליון שקלים, מהלך שעשוי לחזק את מעמדה בשוק המקומי. במקביל, בלדי בוחנת הקמת מפעל ייצור נוסף ומרכז לוגיסטי חדש שיתמכו בהמשך הצמיחה.
יותר ממאה שנים לאחר שהוקם האטליז המשפחתי בשוק הכרמל, בלדי מציגה שאיפות להפוך לאחת מחברות המזון והלוגיסטיקה הגדולות בישראל, תוך שילוב בין פעילות תעשייתית, רשת יבוא גלובלית ותשתיות אוטומציה מתקדמות.
הכותב הוא אנליסט בכיר ומנהל השקעות בנוסטרו של חברת איילון ביטוח ופיננסים
לכותב הסקירה אין עניין אישי בנושא הנדון.
הנתונים והמידע המובאים לעיל אינם מהווים ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם
