אינרום תעשיות בנייה מתכוננת לשלב הבא

אינרום תעשיות בנייה נכנסת למחצית השנייה של 2026 כשהיא נהנית ממומנטום עסקי משמעותי, לאחר שמחצית השנה הראשונה הציגה צמיחה במכירות, שיפור ברווחיות והמשך השקעות בהרחבת כושר הייצור. הקבוצה, שהונפקה בבורסה בתל אביב בשנת 2014 על ידי קרן פימי, נסחרת במדד ת"א 125 ושוויה עומד על כ־3.4 מיליארד שקלים, שווי המשקף עלייה של 131% בשנתיים האחרונות.

הקבוצה פועלת כיום באמצעות חמש חברות המספקות פתרונות לאורך שרשרת הערך של שוק הבנייה בישראל: מגורים, תשתיות, משרדים, מסחר ושיפוצים. איטונג אחראית לכ־34% מהמכירות ומספקת בלוקים, לוחות ופתרונות בנייה, לצד חברת הבת שלה אלומלייט, המתמחה בתבניות ליציקות בטון לבנייה רוויה ולגשרים. בחודשים הקרובים צפויה איטונג להתחיל בהקמת מפעל בלוקים באשקלון, בהשקעה של 240 מיליון שקלים, להגדלת התפוקה.

כרמית מיסטר פיקס מהווה כ־30% מהמכירות ומתמחה במוצרי גמר, בהם דבקים, טיח, טיט ושפכטל. מנוע הצמיחה הבא שלה הוא מפעל לוחות הגבס בקיסריה, שהרצתו התעכבה בשל אזהרת המסע לישראל שעיכבה את הגעת הטכנאים. ההרצה הרטובה צפויה להסתיים ברבעון השלישי, והייצור המסחרי צפוי להתחיל ברבעון הרביעי. בחברה מעריכים כי המפעל יגיע לאיזון תפעולי בתוך כשנה.

אולי יעניין אתכם

בנושא 1210b הקרב על החוזים האישיים: המחסור הוא באיכות, לא בכמות

בנושא 1210b "פצצת הזמן" של גד ליאור: כשהפחדה מתחפשת לעיתונות כלכלית

נירלט אחראית לכ־28% מהמכירות ומייצרת צבעים, צבעי אבקה ומוצרים נוספים לעולמות הגמר. לאחר שמפעלה בניר עוז נשרף ב־7 באוקטובר, הפעילות הועברה למפעל זמני בבאר שבע. כעת מקימה החברה מפעל חדש בניר עוז, בהשקעה של כ־400 מיליון שקלים, כאשר כ־75% מההשקעה ימומנו באמצעות פיצויים מהמדינה. עד כה התקבלו 158 מיליון שקלים, וסכום נוסף של 158 מיליון שקלים צפוי להשתלם בהתאם להתקדמות הבנייה. המפעל צפוי להיפתח ב־2028, ולצדו יוקם מרכז לוגיסטי אוטומטי.

חברת SP, המהווה כ־8% מהמכירות, מייצרת מערכות צנרת להולכת מים חמים וקרים. ברבעון השני שברה החברה שיא במכירות, לאחר שהשיקה קו ייצור חדש. בעקבות הביקושים החליטה הקבוצה להשקיע בקו ייצור נוסף, מהלך שממחיש את האמונה בהמשך התרחבות השוק.

במחצית הראשונה של 2026 הסתכמו מכירות אינרום ב־727 מיליון שקלים, עלייה של 14% לעומת התקופה המקבילה. הרווח הגולמי הגיע ל־140.6 מיליון שקלים, עלייה של 33.5%, ושיעורו מהמכירות עלה מ־32.6% ל־36.6%, בעיקר בזכות התייעלות בתהליכי הייצור. ה־EBITDA הסתכם ב־179 מיליון שקלים, עלייה של 11%. בנטרול פיצויי מס רכוש, 30 מיליון שקלים במחצית המקבילה ו־8 מיליון שקלים במחצית הנוכחית, הצמיחה ב־EBITDA מגיעה ל־21%.

הרווח הנקי הסתכם ב־81.2 מיליון שקלים, עלייה של 13.3%. במקביל חילקה החברה במחצית הראשונה של השנה דיבידנד בהיקף כולל של 40 מיליון שקלים, המשקף מדיניות של החזרת מזומנים לבעלי המניות לצד המשך השקעות משמעותיות בצמיחה.

אחד המהלכים המרכזיים באינרום הוא שינוי מבני, מחברות הפועלות באופן עצמאי לקבוצה המאמצת מודל תפעולי משותף. כל החברות עברו למערכת ERP אחת, הוקמה מחלקת רכש משותפת, והחברה מיישמת אובליגו משותף ללקוחות. ההנהלה מצפה כי הסינרגיה תיצור חיסכון, תשפר את השליטה התפעולית ותאפשר ניצול טוב יותר של משאבי הקבוצה.

הרקע לביצועים הוא הפעילות בענף הבנייה. הגידול בהיתרי הבנייה והמשך הגעת עובדים זרים תומכים בקצב ביצוע גבוה. אינרום אינה תלויה ישירות במכירת דירות אלא בבנייה עצמה, ולכן כל עוד התחלות הבנייה נמשכות הביקוש למוצריה נשאר גבוה. גם תחום השיפוצים ממשיך לספק ביקושים, בעיקר באמצעות נירלט ומיסטר פיקס.

מכאן מפנה אינרום את המבט קדימה, אל שיקום הצפון והדרום ובעיקר אל פרויקט המטרו. החברה הקימה ועדת היגוי שממפה את המוצרים הנדרשים לפרויקט, ובוחנת אילו מהם כבר נמצאים בסל המוצרים ואילו כדאי להתחיל לייצר. מבחינת אינרום, המטרו עשוי להיות אירוע מכונן, עם צריכת חומרי גלם בהיקפים שטרם נראו בישראל. לצד זאת, הסיכון העיקרי נותר האטה בענף הבנייה, שעלולה לפגוע בביקושים. נכון לעכשיו, עם זאת, התמונה שמציגה אינרום היא של קבוצה שמרחיבה את היכולות, משפרת את היעילות ומתכוננת לשלב הבא בצמיחת שוק הבנייה הישראלי.

הכותב הוא אנליסט בכיר ומנהל השקעות בנוסטרו של חברת איילון ביטוח ופיננסים.

לכותב הסקירה אין עניין אישי בנושא הנדון לעיל.

הנתונים והמידע המובאים לעיל אינם מהווים ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם