טי.אס.ג'י (TSG) – להוסיף ביטחון לתיק ההשקעות

טיאסג'י מערכות מתקדמות (TSG), הנמצאת בשליטת התעשייה האווירית ופורמולה מערכות, מבססת את מעמדה כאחת החברות המסקרנות בזירת הטכנולוגיה הביטחונית והאזרחית. מאז שהחלה להיסחר בבורסה ביולי 2024, רשמה מניית החברה זינוק מרשים של כ־120%, ושווי השוק שלה התייצב על כ־1.1 מיליארד שקלים. כעת, עם פרסום תוצאותיה לרבעון הראשון של השנה, נראה כי החברה נמצאת על מסלול המראה, המונע משילוב של צמיחה אורגנית ומהלכי התרחבות על ידי רכישות חדשות.

התנופה העסקית של TSG ניכרת היטב בשורת ההכנסות והרווח. ברבעון הראשון של 2026 צמחו הכנסות החברה בכ־19% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והסתכמו בכ־121 מיליון שקלים. מנוע הצמיחה העיקרי ממשיך להיות המגזר הביטחוני, שצמח ב־17% והכניס כ־93 מיליון שקלים לקופת החברה. במקביל, גם המגזר האזרחי לא נשאר מאחור והציג צמיחה נאה של כ־30%, עם הכנסות של כ־28 מיליון שקלים. אך הנתון הבולט ביותר מגיע מהשורה התחתונה: הרווח הנקי המדווח זינק בכ־159% והגיע לכ־9 מיליון שקלים, בעוד הרווח הנקי המתואם לרכישות שבוצעו עמד על כ־12.5 מיליון שקלים.

החברה מנתבת את הצלחתה למסע רכישות מואץ שנועד להרחיב ולגוון את סל הפתרונות שלה. כדי לממן זאת, השלימה TSG לאחרונה שני סבבי גיוס הון פרטיים בהיקף מצטבר של כ־300 מיליון שקלים. ההון הזה מופנה ישירות לפעילות אסטרטגית: כבר באוקטובר 2025 נרכשה חברת א.ש.ד. ניהול נכסים תמורת כ־42.7 מיליון שקלים. במרץ 2026 הושלמה רכישתה של חברת 'מבט טכנולוגיות', המתמחה בטכנולוגיות תלת־ממד, תמורת כ־15 מיליון שקלים. זמן קצר לאחר מכן, במאי, נחתם הסכם לרכישת 'פרודקשן פלור' (Production Floor) – מהלך שמכניס את TSG עמוק יותר לתחום שירותי הייצור וההרכבה לשוק הביטחוני, בתמורה צפויה של כ־5 מיליון דולר.

אולי יעניין אתכם

עוד בכלכלה מניית דוראל ירדה 50% מהשיא. האם זו הזדמנות?

עוד בכלכלה אשליה במבצע: כשהממשלה מייקרת ומאשימה את המדף

על מנת לשמור על הגמישות הפיננסית ולהמשיך לממן עסקאות עתידיות, החברה נערכת להנפקה ראשונה של איגרות חוב (סדרה א') בבורסה. ההנפקה, שצפויה לגייס בין 200 ל־300 מיליון שקלים, כבר זכתה לרוח גבית מחברת הדירוג מעלות, שאישרה לחברה דירוג איכותי של 'A' באופק יציב (עבור גיוס של עד 200 מיליון שקלים). החברה מגיעה לגיוס כשהיא מציגה מאזן חזק במיוחד: נכון לסוף מרץ 2026, יחס ההון העצמי למאזן עומד על כ־57%, וברשותה אמצעים נזילים של כ־300 מיליון שקלים. למעשה, החוב הפיננסי ברוטו של החברה עומד על כ־83 מיליון שקלים בלבד, כך שהיא נהנית ממצב של חוב נטו שלילי.

אי אפשר לנתק את תנופת הפעילות של TSG מהמציאות הביטחונית המורכבת. המתיחות הגאופוליטית הגלובלית, לצד אירועים מקומיים כמו מלחמת חרבות ברזל ומבצע שאגת הארי, מביאים לזינוק בביקוש למערכות טכנולוגיות צבאיות. ההוצאות הצבאיות בעולם חצו בשנת 2025 את רף ה־2.88 טריליון דולר, ו־TSG פועלת נמרצות כדי להשתלב במגמה הזאת, במיוחד לאור העובדה שאי הוודאות הביטחונית באזור נותרת גבוהה. על רקע זה, החברה מעדכנת את יעדיה, תוך שימת דגש על שילוב טכנולוגיות בינה מלאכותית (AI) ופיתוח פתרונות מתקדמים להתמודדות עם איומים אוויריים בגובה נמוך, בין היתר באמצעות מערכת DRONEWEAVER שבפיתוח מתקדם.

נראה כי TSG לא רק קוראת היטב את המפה הכלכלית והביטחונית, אלא גם מבטיחה לעצמה את הכלים להוביל אותה אף בעתיד. כיום, לאחר ירידה של כ־30% מתחילת השנה, נראה שהחברה בתמחור הוגן שמגלם גם פוטנציאל עליית ערך נאה למשקיע.

הכותב הוא השותף מנהל בקרן הגידור 'ארביטראז' ואליו' ובעל אחזקות במניה במסגרת הקרן.

האמור אינו מהווה המלצת השקעה ונכתב לצורך לימודי בלבד.

יש לערוך מחקר עצמאי בטרם קבלת החלטה על השקעה.