תוצאות הבחירות בישראל ובארה"ב הפילו את מדד תל אביב 125

ההשפעות הממשלתיות על מדד תל אביב 125

נתחיל מהסוף: להערכתי, אם תקום ממשלה שתמסמס את ההישגים הצבאיים של השנתיים האחרונות, למדד ת"א 125 יש מקום לרדת עוד כ־10%, עד שיחזור לממוצע המכפילים של העשור שלפני המלחמה. זה לא תרחיש ודאי. אבל אחרי הבחירות, זה תרחיש שהשוק כבר לא יכול להתעלם ממנו.

למה המדד עלה?

העלייה החריגה בשנה וחצי שהסתיימה במאי 2026 הגיעה כמעט כולה מדבר אחד: התרחבות מכפילים. המשקיעים הסכימו לשלם יותר על כל שקל של רווח, והסיבה העיקרית לכך הייתה ההישגים הצבאיים. זה התחיל במבצע הביפרים בספטמבר 2024, אחרי שנה מדשדשת בבורסה. זה התחזק עם הניצחון ב'עם כלביא', וקיבל דחיפה מחודשת ב'שאגת הארי'. מאחורי כל שלב עמדה מחשבה אחת: שאנחנו בדרך למזרח תיכון חדש.

אולי יעניין אתכם

עוד מאת נועם מדר מניית דוראל ירדה 50% מהשיא. האם זו הזדמנות?

בנושא 1220b כלכלה של טריליון לבדה לא תשפר את רווחת הישראלים

אולם מתחילת יוני, כשהתברר שהאמריקאים פועלים להשיג עם איראן הסכם שהשוק סובר שהוא רע לישראל, המכפילים התחילו לרדת. מה שעוד החזיק את המדד היו שלוש תקוות: שטראמפ יתהפך על האיראנים, שהמשטר באיראן ייפול, ושהמזרח התיכון החדש בכל זאת יגיע. ככל שהזמן עבר והתקוות האלה נגוזו, השוק הלך הצידה והנזילות ירדה. ואז הגיעו הבחירות ואיתן תקווה חדשה – לשינוי, לממשלת אחדות, לוודאות.

מה קורה אם התקווה נגוזה?

אחרי התוצאות, השוק עדכן את ההסתברויות. ממשלת אחדות נראית כרגע כתרחיש הפחות סביר, ועלתה האפשרות לממשלה שתבחר בדרך אחרת מזו של השנתיים האחרונות. איזו ממשלה תקום בסוף, אף אחד לא יודע. אבל כדאי להבין מה כל תרחיש אומר למדד. אם תקום ממשלה שתחזיר אותנו לעידן ההכלה, ההיגיון אומר שגם המכפילים יחזרו לרמות של אותו עידן. משם מגיעה הירידה הנוספת הצפויה – לא מקריסה של הרווחים, אלא מהחזרה של המחיר שהשוק משלם עליהם אל הממוצע שלפני המלחמה.

יש שני אירועים שיכולים להפוך את הטור הזה ללא רלוונטי: נפילת המשטר באיראן וממשלת אחדות. נכון לעכשיו שניהם נראים רחוקים. אבל בשוק שעלה בזכות התקווה, גם תקווה חדשה יכולה להחזיר את המכפילים למעלה מהר. בכנות, התחלנו בהתאמות בתיק עוד לפני הבחירות, והגברנו את הקצב אחרי שהתוצאות התפרסמו. זה לא הימור על ממשלה מסוימת, זה ניהול סיכון. כשהמכפילים של המדד נשענים על תרחיש אחד, והתרחיש הזה נחלש, אני מעדיף להיות זהיר עד שתהיה בהירות. בקיצור, המדד עלה בגלל תקווה, ובלי תקווה חדשה קשה לי לראות אותו מחזיק את המכפילים של היום.

הכותב הוא בעלים ומנהל השקעות ראשי בקרן הגידור 'אופורטוניטי גלובל' ומבעלי חברת GNA Sport&Finance לליווי פיננסי לספורטאים

הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.