המסע בן מאה השנים של AIT

במגזר התעשייה יש חברות שמייצרות מוצרים, ויש חברות שתכליתן הוא לחבר בין התעשייה ובין המוצרים הנחוצים לתעשייה כדי שזו תוסיף לפעול ביעילות. כך היא Applied Industrial Technologies (AIT), דוגמה בולטת לסוג השני. AIT החלה ב־1923 כחנות מקומית בקליבלנד למכירה של מיסבים (רכיבים מכניים שמאפשרים תנועה חלקה בין חלקים נעים תוך הפחתת החיכוך). כיום, לאחר קצת יותר ממאה שנים, היא אחת מחברות ההפצה והפתרונות התעשייתיים החשובות בצפון אמריקה.

הסיפור מתחיל בג'וזף ברונינג, שהקים את Ohio Ball Bearing Company במטרה לספק מיסבים לתעשיית הרכב המתפתחת. אלא שכבר בשנותיה הראשונות של החברה, זיהתה ההנהלה הזדמנות רחבה יותר: התעשייה האמריקאית כולה נזקקה לרכיבים, ציוד ותחזוקה. החברה החלה להתרחב גאוגרפית ומקצועית, וב־1953 שינתה את שמה ל־Bearings Inc והפכה לחברה ציבורית. עשרות שנים של רכישות והתרחבות ארצית ביססו אותה כרשת הפצה תעשייתית רחבה, אך השינוי הגדול באמת הגיע בשנות ה־90.

בשנת 1997 אימצה החברה את השם Applied Industrial Technologies, מהלך שסימל מעבר מחברת הפצה מסורתית לספקית של פתרונות הנדסיים. במקום להסתפק במכירת מוצרים, היא החלה לספק תכנון מערכות, אינטגרציה, שירותי תחזוקה ופתרונות אוטומציה. כיום פעילות הפתרונות ההנדסיים אחראית לכ־36% מההכנסות, לעומת נתח זניח יחסית לפני שני עשורים, והיא הפכה למנוע הצמיחה והרווחיות העיקרי של הקבוצה.

אולי יעניין אתכם

בנושא 1212b מהפכת הרובוטים מעבר לפינה, האם בקרוב יקפלו לנו כביסה?

בנושא 1212b סימני החקלאות הישראלית – תחל שנה וברכותיה

המספרים ממחישים את השינוי. במהלך 2026 הסתכמו הכנסות החברה ב־4.97 מיליארד דולר, לעומת 3.81 מיליארד דולר בלבד ב־2022. המנוף התפעולי עשה את שלו והרווח הנקי של החברה עלה באותה תקופה מ־257 ל־414 מיליון דולר. התשואה על ההון המושקע נחשבת ליציבה ברמה של 17.5% – רמה שעסקים רבים בתעשייה מתקשים לתחזק לאורך זמן, ושיעור תזרים מזומנים החופשי מסך ההכנסות השתפר מרמה של 4.5% בשנת 2022 לרמה של 9.3% ב־2026.

הרוח הגבית לחברה מגיעה מכמה כיוונים. מגמות של החזרת הייצור לארצות הברית (reshoring), השקעות במרכזי נתונים, תעשיית השבבים, אוטומציה ורובוטיקה, כולן מגדילות את הביקוש לפתרונות ההנדסיים שהיא מספקת. בנוסף לכך, התעשייה מתמודדת עם מחסור בכוח אדם מקצועי, מה שמעודד מעבר למערכות אוטומציה ובקרה מתקדמות, תחומים שבהם AIT מבקשת להפוך לשחקן מוביל.

מבחינה תחרותית, החברה פועלת בשוק מפוצל מאוד מול שמות גדולים כמו Grainger, Fastenal, MSC Industrial ו־WESCO. היא אינה הגדולה בענף, אך הצליחה לבנות נישות חזקות שבהן היא נהנית ממעמד מוביל. לפי החברה, כ־80% ממכירותיה מגיעים מאזורים שבהם היא מחזיקה במעמד מספר 1 או 2 בשוק המקומי, והיא נחשבת למפיצה הגדולה בארצות הברית בתחום ה־Fluid Power ופתרונות בקרת הזרימה.

אולי זו הסיבה שמשקיעים מעניקים לה פרמיה עקבית ברמות התמחור. אחרי מאה שנים של פעילות, Applied Industrial Technologies כבר אינה רק מפיצה של חלקי מכונות. היא מנסה להיות שותפה טכנולוגית של התעשייה המודרנית, והמעבר הזה עשוי להיות הפרויקט השאפתני ביותר בתולדותיה.

הכותב הוא אנליסט אג"ח חו"ל בבנק לאומי

לכותב הסקירה אין עניין אישי בנושא הנדון.

הנתונים והמידע המובאים לעיל אינם מהווים ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם