למרות ההאטה בשוק הבנייה, 'מניף' שומרת על רווחיות גבוהה

מניף שירותים פיננסיים

חברת מניף שירותים פיננסיים פועלת בתחום האשראי החוץ־בנקאי יותר מ־27 שנה, ומתמקדת במימון השלמת הון עצמי ליזמים וקבלנים בתחום הבנייה. החברה הוקמה במטרה להקל על יזמים בשוק הנדל"ן הישראלי לקבל מימון בנקאי, ובמהלך השנים צמחה לאחת מהשחקניות המרכזיות בשוק זה.

בשנת 2020 הונפקה החברה בבורסה בתל אביב, ובעלת השליטה בה היא חברת מבטח שמיר, המחזיקה כ־48.7% ממניות מניף. מנכ"ל החברה, מאור דואק, מנהל אותה כבר 20 שנה ומחזיק ב־3.5% ממניותיה. תחת ניהולו מניף שומרת על יציבות פיננסית מרשימה ומצליחה להתרומם בשוק התחרותי.

הפעילות העיקרית של מניף מתמקדת בהלוואות מזנין, המאפשרות ליזמים להשלים הון עצמי לצורך קבלת ליווי בנקאי. הריבית על הלוואות אלו משתנה, ותלויה לרוב בשיעור הפריים או במחזור המכירות או הרווחיות של הפרויקט. תקופות המימון נעות בין שנה לחמש שנים, אך רוב ההלוואות ניתנות לתקופות של בין שנתיים לארבע שנים.

אולי יעניין אתכם

עוד מאת אסף נגר אינרום תעשיות בנייה מתכוננת לשלב הבא

עוד מאת אסף נגר טבע כבר לא גנרית

נכון לסוף שנת 2025, תיק האשראי של מניף עומד על 4.5 מיליארד שקלים, עם ליווי של 213 פרויקטים ברחבי הארץ. הצמיחה המרשימה של החברה בשנתיים האחרונות, שהתבטאה בעלייה של 33% בתיק האשראי ו־26% בהכנסות, מעידה על הצלחה בהתמודדות עם האתגרים הכלכליים בשוק. בשנה האחרונה האריכה החברה ל־32% מתיק האשראי את תקופת סיום ההלוואה, וזאת כחלק המודל העסקי שלה לתת הלוואות קצרות יחסית לזמן הבנייה, כך שהארכת תקופת ההלוואה היא בתנאים טובים יותר לחברה משום שהבטוחה נמצאת בשלב ביצוע מתקדם עם שיעור מכירות של יותר מ־50%.

למרות שהשוק מצוי במגמת האטה, עם ירידה במכירות של דירות חדשות, מניף מצליחה לשמור על רווחיות גבוהה. הרווח הנקי שלה בשנת 2025 הגיע ל־186 מיליון שקלים, בהשוואה ל־152 מיליון שקלים בשנת 2024, מה שמניב תשואה של כ־34% על ההון. שיעור הפסדי האשראי של החברה נותר נמוך, ועמד על פחות מאחוז אחד מהממוצע השנתי בתיק האשראי. זאת למרות ששני פרויקטים נקלעו לקשיים וחמישה פרויקטים נוספים היו בפיגור.

החברה ביצעה בשנת 2025 הפרשות להפסדי אשראי בהיקף של 37.5 מיליון שקלים, גידול של כ־65% בהשוואה לשנה הקודמת. עם זאת, ההפרשות נותרו ברמה סבירה, מה שמעיד על יכולת ניהול סיכונים מקצועית.

בעוד ששוק האשראי החוץ־בנקאי התאפיין בשנה האחרונה בתחרות מוגברת, שהביאה להפחתת הריביות ליזמים, מניף הצליחה לשמור על יציבות מרווחה הפיננסי. החברה מצליחה להוזיל את עלויות הגיוס שלה, תודות לגיוון מקורות המימון מבנקים, שוק ההון ומוסדות פיננסיים. נכון להיום, הריבית הממוצעת שמניף גובה מלקוחותיה עומדת על כ־13.5% בשנה, בעוד שהוצאות המימון שלה עמדו על 7.5%, כלומר המרווח הפיננסי שלה עומד על כ־6%.

הצלחת החברה נובעת, בין היתר, מיכולתה להסתגל לתנאים כלכליים משתנים ולספק פתרונות מימון יציבים בשוק בנייה תחרותי ודינמי.

לאור הצמיחה המרשימה בשנים האחרונות והיכולת להתמודד עם אתגרים כלכליים, מניף שירותים פיננסיים צפויה להמשיך להתרחב בשוק האשראי החוץ־בנקאי, ולספק ליזמים פתרונות מימון גמישים ואטרקטיביים. החברה נהנתה משווי שוק הנאמד כיום בכ־1.61 מיליארד שקלים, לאחר עלייה של 67% במחיר המניה בשנה האחרונה.

לסיכום, מניף שירותים פיננסיים היא דוגמה לחברה שידעה לנווט בסביבה כלכלית מאתגרת, תוך שמירה על ניהול סיכונים מחושב וצמיחה יציבה לאורך זמן.

הכותב הוא אנליסט בכיר ומנהל השקעות בנוסטרו של חברת איילון ביטוח ופיננסים

–

לכותב הסקירה אין עניין אישי בנושא הנדון לעיל.

הנתונים והמידע המובאים לעיל אינם מהווים ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.